智通财经APP获悉，中银国际宣布研报称，运营商功绩显示优越，AI海潮下将明显受益于智算营业带来的功绩增进及价钱重估，同时运营商是AI链中防御型生长资产，既有生长性，也有稀缺性。倡导中心眷注三大运营商：中国挪动、中国电信、中国联通。面临表部处境的压力和挑衅，三大电信运营商接连营收利润双增进，凸显功绩韧性。运营商云双破千亿的里程碑，见证从“网连”到“智连”的更改，加疾从通讯任事向数字化任事转型成长的程序。

　　暂时根本通讯营业仍是运营商要紧收入原因，2024年，中国挪动、中国电信、中国联通古代营业收入辞别为6，268/3，282/2，613亿元，同比增进0.8%/3.0%/1.5%。挪动ARPU正在5G浸透率提拔下渐渐企稳;固网宽带受益于千兆网浸透率提拔以及FTTR增值营业及万兆网试点发展，增速安宁。正在古代通讯营业空间日趋饱和下，革新营业举动运营商功绩增进引擎及革新操纵策源地，成为激烈逐鹿的范畴。三大运营商均夸大“高质料成长”，通过深化AI、算网来重构贸易、运营运维及根本措施，不时成立更大价钱，加快由古代电信运营商向科技型企业转型。

　　2024年，中国挪动/中国电信/中国联通自有智算周围辞别达29.2/35/17 EFLOPS，并上线多个万卡集群智算核心;收入方面，2024年正在智能化加持下，挪动云/天翼云/联通云收入辞别至1，004/1，139/686亿元，同比增进20.4%/17.1%/7.4%。中国电信的智能收入到达89亿元，同比增进195.7%，AIDC收入达330亿元，同比增进7.3%。联通数据核心收入259亿元，同比提拔7.4%;智算营业驱动算力任事疾捷增进，昨年签约金额超260亿元。各家正在算力与AI范畴的进入已获得昭彰经济效益，为公司接连高质成长奠定坚实根本。其余，近年来三大运营商接连加码国际营业。2024年中国挪动、中国电信、中国联通国际营业收入辞别为228/169/125亿元，同比增进10.2%/15.4%/15.2%。各家捉住环球数字化成长机会，加大海表根本措施修树，主动出海帮力本地企业数字化转型升级。

　　2024年，三家运营商均竣工本钱开支占收比幼于20%的目的。2025年，中国挪动货架、中国联通、中国电信估计本钱开支辞别为1，512/550/836亿元，同比下调7.8%/10.4/%/10.6%。三家运营商正在本钱开支的周围及营收占比维护下调的目的下，还是果断加码算力进入，凸显各家算力转型的刻意。2025年各家本钱开支均向算力倾斜，并设立希奇预算或“不设上限”。对运营商而言，算力与AI不单是时间改善的目标，更是竣工营业转型和拓展新墟市的症结引擎，通过加大联系进入提拔自己的中央逐鹿力，满意客户日益多样化的需求，推进行业的数字化、智能化成长。正在AI+期间下的三大运营商的云、IDC和算力资源行使率希望明显提拔。

　　三大运营商已继续多年交出营收、利润双增进的亮眼收效单。2024年，三家运营商合计营收超1.9万亿元、归母净利润1，804亿元，同比增进3.4%/5.9%。2025年一季度，正在满堂电信营业收入增速放缓的布景下，三大运营商还是呈现出策划韧性，三家合计营收、归母净利润为5，016亿元/421亿元，同比增进0.8%/3.6%。各家延续利润增速跑赢营收增速的态势，公司营业构造优化及工致化执掌已露出见效。运营商举动央企标杆，反应策略请求，维护高派息率，设置墟市信念。2024年，中国挪动、中国联通、中国开云电竞 开云电竞官网电信共计拟分红金额超600亿元，派息率辞别达73%/72%/54.7%，股息同比增进5.4%/11.4%/19.7%。且中国挪动、中国电信均愿意派息率将慢慢提拔至75%以上。中国联通也已继续几年每股分红保留双位数增进，增速远超每股净利润增幅。稳重增进的功绩和充满的现金流维持运营商成为高股息资产的榜样代表。

　　国表里策略不确定性危险;墟市需求不足预期危险;行业提供过剩逐鹿处境恶化危险;AI成长不足预期危险;5G商用不足预期危险。